核心观点：1）9月挖机内外销增速分别+21.5%/+29%；2）其他产品：8月工起内销增速较强，塔机内外销边际好转；叉车内外销增速均接近20%；升降工作平台内外销降幅收窄；3）开机率：国内开工仍走弱，欧美回暖PG电子模拟器 PG电子网站明显；4）BICES 2025：高端化、电动化、智能化。

　　投资建议PG电子模拟器 PG电子网站：1）国内：开工率仍承压，存量更新/机器替人/农田水利/城市改造等需求支撑小挖内销持续增长，未来大型工程推进、新疆内蒙矿权开放有望推动中大挖回升。9月工起增速较优，塔机降幅收窄，非挖回确定性增强。2）出口PG电子官方网站 PG电子网址：9月大挖出口高增，金铜价格继续走高趋势下，我们看好矿山机械景气度持续。9月北美欧洲小松挖机开工小时数增速较快，高端市场回暖趋势更明确。基于内需稳健+海外欧美复苏&矿山需求强劲，我们推荐龙头主机厂三一重工、徐工机械、柳工、中联重科、核心零部件厂恒立液压。

　　风险提示：宏观经济不及预期的风险，政策推进程度不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，出口贸易争端的风险，汇率波动的风险。

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